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【最新金融用語解説】ROE:経営の効率性を判断する指標

2016年2月25日 7:00

 ここにきて外国人投資家やGPIF(年金積立金管理運用法人)などの機関投資家がより重視するようになっている指標が「ROE(Return on Equity=株主資本利益率)」。これは当期純利益を株主資本で割って算出され、企業が株主資本によってどれだけ効率的に利益を上げているか、経営の効率性を判断する指標として注目されている。

 2014年8月には企業と株式市場に改革を迫る「伊藤レポート」(伊藤邦雄・一橋大学大学院教授を座長としてとりまとめた『持続的成長への競争力とインセンティブ~企業と投資家の望ましい関係構築~』)が打ち出され、そこでは企業が達成すべきROEの目標を「最低8%以上」としており、企業でもROEを向上させる機運が高まっている。

 ちなみに、ROEは株価指標としてよく用いられる「PER(株価収益率)」や「PBR(株価純資産倍率)」と密接な関係にある。ROE=EPS(1株当たり利益)÷BPS(1株当たり株主資本)であり、株価が割安な水準かどうかを見るPERは株価÷EPSであるため、ROE×PER=株価÷BPS、すなわちPBRとなり、「ROE×PER=PBR」という式が成り立つ。こうして見ていくと、PBRが低い企業はROEやPERも低い可能性があり、PBRが低い=割安と判断するのは早計といえるかもしれない。

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