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ドルの信用力低下で高まる金の価値

金の価格について私は相当、 強気にみている。 09 年1月現在、 金価格は1オンス＝800米ドル台だが、これから数年の間に1オンス＝1500米ドルに達してもおかしくない。現在進行形でみると、ドル安を回避するインフレヘッジ目的で投資する割合が高まっていることが金価格の上昇につながっている。　08年9月のリーマン・ショックが起きる前までも金の価格は上昇トレンドだったが、米国の一連の金融危機によってドルに対する不安が一気に高まった背景から、さらに金の価格が上がっている。リーマン・ショック後に急騰したあと、10、11月に金価格は一時的に下がっていたが、これは欧米の金融機関

が資金繰りの厳しさからキャッシュが必要になり、保有していた金を売却していたことが大きな要因だ。そのため需給面から下が っていたにすぎず、価格はまた少しずつ戻ってきている。
金価格を中長期で強気にみている大きな理由は、ドルの価値が今後いっそう下がっていくと考えられる点である。米ドルが金本位制をやめた1971年以降、ドルはずっと信用だけでその価値を維持してきたが、ドルの信用力はこれから相当弱まっていくと思われる。
オバマ政権では景気対策に本腰を入れてくるため、米国の財政赤字はかなり膨らんでいくはずだ。当然、ドルの信用力は中長期的に削がれていき、1ドル＝79円を割ってくるような超円高の状況が09年中にやってくるのではないだろうか。ドルはこれまで基軸通貨として存在感があった。
しかし、その基軸通貨の価値自体が下落してくるとなると、現金で資産を持つのはリスクが大きいことから、金にシフトする動きが加速することになる。

新興国は国も個人も金買いに走る

外貨準備の多い中国、日本、ロシアなどは、外貨準備をほとんど米国債としていたが、ドルの価値が下がると目減りしてし まうので、リスク分散をしなければならない状況にきている。
各国の中央銀行は今後、外貨準備の一定の割合を金に移してく るだろう。実際、約2兆ドルという世界一の外貨準備を誇る中国は現在、1％を金で保有しているが、その割合を高めていく方針を打ち出している。このような各国の外貨準備の金へのシフトの動きだけでも、金の価格を相当押し上げる要因になる。
自国の通貨価値が下がっている新興国では、個人レベルでもリスク分散としての金投資が盛んになっている。
そうした典型的な国はトルコで、もともとトルコリラの価値が低いため、トルコ国民はリラで貯蓄をせず、自国の通貨をドルや金に替えていた。そのドルを持つのも不安な情勢になっていることから、金に投資する人や額は確実に増えているのだ。

　金価格が上昇を続ける理由は実需の面でもある。金を投資目的で購入する人は多いが、実はアクセサリー需要が大半を占めている。中産階級の台頭により、世界最大の金の消費国であるインド、金好きな国民性の中国などの新興国を中心に需要は今後も伸びていくだろう。
インドには昔から富裕層の間で、新婦の実家が娘に金のアクセサリーを持たせて嫁がせる「ダウリー制度」がある。
富裕層の増加によって、その風習がより多くの人に広がり、購入金額も増えている。世界的な景気の悪化により一時的に需要が頭打ちの状態になっても、トレンドとして金のアクセサリー需要が大きく落ちているというわけではない。
現在、インドの金の消費量は年間約770トン。中国の金消費量はその半分以下の約330トンだが、潜在力としては中国のほうが大きいといえる。中国はインドよりも人口が多く、1人当たりの所得も高い。
中国では今後、インド並み、あるいはインドを上回るほど金消費量が増える可能性が高い。そうなれば、単純に計算しても年間で400トン以上増えることになり、金価格を上げるかなりのインパクトになる。
また、中国では02年の規制緩和で一般人も銀行で投資用の金を購入できるようになり、金投資も盛んになってきていることも見逃せない。

為替リスクをどうとらえるべきか？

以上の観点から、金の価格は右肩上がりで推移していくと予想している。
金の場合、他のコモディティとは違い、最終的に「お金の代わりになる」商品である。
原油などの場合は大量の投機的な資金の出入りで価格が乱高下することがあるが、金価格はそのような大きな落ち込みがなく、他の商品と比較するとリスクはかなり小さいだろう。
もちろん、金投資にもリスクはある。金に投資をする場合、米ドルベースになる。つまり、金を購入した後、円高が進めば、円に換算したときの金の価値が下がるということになる。ただし、現状では円高が進む以上に、金の価格が上昇すると考えられるので、今の段階ではリスクとしてそれほど神経質になる必要はないだろう。

　円高にはこのような為替リスクはあるが、メリットもある。これから金を買う場合についていえば、現在のような著しい円 高ドル安であれば、価格が米ドルベースである金を買うタイミグとしては非常にいい。　金投資としては、東証に上場 されている金ETF（別表参照）が初心者にも向いているだろう。
国際価格に連動しており、金の裏づけもある。金を現物で持つ となると保管などの問題が出てくるので、そういう意味で金ETFは手軽といえる。
　少額でもできる純金積立（別表参照）も選択肢に入れてよいだろう。定期的に少しずつ積み立てていけるので、急激な円安・円高という為替のリスクにも強くなる。　投資先としてプラチナはどうか、と思う人もいるかもしれないが、金と同列で考えてはいけない。
プラチナは主に産業用、たとえば自動車の燃料電池などに使われているが、世界的に自動車産業全体が著しく落ち込んでいる現状では需要もかなり落ちている。投資をするならば、需要も価格も高まる見込みの金のほうを選びたい。

「マネーポスト」2009年3月号に掲載