*13:01JST 日本電技 Research Memo（1）：旺盛な受注環境のなか好業績、中長期目標を上方修正
■要約
1. 「計装エンジニアリング」専業企業で、空調計装と産業システムを展開
日本電技＜1723＞は「計装エンジニアリング」専業企業である。計装（Instrumentation）とは、ビルや工場において、空調や生産ラインなどの各種設備・機械装置を、計測・監視・制御といった手法によってコントロールすることである。主力の空調計装関連事業では、空調設備を自動制御することでオフィスビルなど非居住用建築物の快適性や省エネ化を支援しており、自動制御機器大手であるアズビル＜6845＞の最大手特約店として、また業界の草分け的な存在として、豊富な実績と高い技術力を有している。将来的に成長が期待される産業システム関連事業では、工場の生産ラインや搬送ラインの自動化などを手掛け、スマート化により工場の最適化・省人化を支援するサービスを行っている。
2. 強みは計装とエンジニアリングの技術を併せ持つ「計装エンジニアリング」
同社の強みは、計装技術とエンジニアリング技術を併せ持つ「計装エンジニアリング」にある。これは、同社のポジショニングや豊富な経験、安定した収益構造などを背景に同社が独自に構築した強みで、長い歴史によって培われた技術力、既設市場での優位性、あらゆる分野に対応できる応用力といったさらなる強みにつながっている。このため、不断に進化するアズビルの新製品や年々複雑化する大型物件に対応することができ、足元では首都圏再開発などの新設工事や、大型改修など既設工事も好調に推移している。産業システム関連事業でも、スマート工場には各ラインの製造設備やユーティリティ設備などを有機的につないで全体を自動制御するシステムが必要となるが、それには同社の「計装エンジニアリング」技術が最適と言われている。
3. 旺盛な受注環境のなか、2026年3月期は好調だった前期からさらに増収増益へ
2025年3月期の業績は、受注高が43,777百万円（前期比6.6%増）、売上高が43,061百万円（同10.7%増）、営業利益が9,120百万円（同46.0%増）と好調だった。旺盛な受注環境のなか、空調計装関連事業で工場や首都圏再開発の大型案件などが増加、好採算の空調計装関連事業の売上増加や選別受注の効果もあって、大幅な増益となった。2026年3月期の業績は、受注高41,000百万円（前期比6.3%減）、売上高43,500百万円（同1.0%増）、営業利益9,200百万円（同0.9%増）と見込んでいる。旺盛な受注環境が継続するなか、受注を保守的に見ているものの、前期に引き続き首都圏再開発や工場など新設工事を中心に大型案件の完成を予定、高水準となった前期業績からさらに増収増益となる見込みだ。
4. 業績好調のため長期経営指針の「第2フェーズ」「第3フェーズ」ともに上方修正
2031年3月期を最終年度とする長期経営指針「ND For The Next 2030」を策定し、現在、成長基盤の拡大と生産性の向上を果たす「第2フェーズ（2025年3月期〜2028年3月期）」を推進している。空調計装関連事業では選別受注を進めるとともに、既設工事につながる新設工事や省エネに向けた大規模な改修など既設工事の獲得を図る。一方、開拓余地が大きい産業システム分野にも経営資源を投入し、産業システム関連事業の成長に弾みをつける考えだが、旺盛な受注環境を背景に空調計装関連事業が想定以上に好調に推移している。このため、「第2フェーズ」の目標を当初目標に対して、売上高420億円を465億円へ、営業利益65億円を95億円へ、また長期目標である「第3フェーズ」についても、売上高450億円を525億円へ、営業利益60億円を105億円へ、それぞれ上方修正した。
■Key Points
・「計装エンジニアリング」技術に強みを持つ専業で、空調計装と産業システムを展開
・旺盛な受注環境のなか、高水準だった前期に対し2026年3月期はさらに増収増益へ
・業績好調につき、長期経営指針の「第2フェーズ」「第3フェーズ」をともに上方修正
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
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