資産17億円超を築いた個人投資家が重視する「株価を押し上げる3つの力」とは？　実際に売買した銘柄を例に解説　「株価がさらに下がることはない」という安心感

シケモク投資家さんが投資判断のために注目する「株価を押し上げる3つの力」とは（写真：イメージマート）

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「割安」と思って買ったのに、株価がなかなか上がらない――。そんな経験をした投資家は少なくないだろう。元手300万円で株式投資を始め、資産17億円超を築いた億り人・シケモク投資家さんは、資産バリュー株で利益を狙うなら、単に「安い株」を探すだけではなく、「買った後に株価を押し上げる力があるか」まで見通すことが重要と説明する。

「ほとんど負けない」と確信できたときのみ投資するスタンスのシケモク投資家さんが、その判断のために注目する「株価を押し上げる3つの力」とは。

　自身の投資手法や銘柄選定ルールを公開した話題の新刊『サラリーマンが株で4億円。FIREして今17億円』（KADOKAWA）より一部抜粋・再構成して紹介する。

事業価値がゼロでも上がる株を探す

　私は株価の上昇要因（＝少なくとも株価が下がらない要因）を3つの力に分けて考えています。その3つは以下です。

・（1）内在価値の力
・（2）平均回帰の力
・（3）業績成長の力

（1）の企業が持つ内在価値の力は、「事業価値－非支配株主持分－有利子負債＋現預金＋有価証券＋投資有価証券＋賃貸等不動産」で計算します。

　株価はこの内在価値に収れんしていく、というのが伝統的な資産バリュー株投資の考え方で、内在価値は株価が上昇する力（割安度を解消する力）ともいえます。

　2016年～2020年に売買した京阪神ビルディングを使ったシケモク投資家流の資産バリュー株投資の実践例で説明しましょう。

シケモク投資家・著『サラリーマンが株で4億円。FIREして今17億円』（KADOKAWA）より

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「株価がさらに下がることはない」という安心感は絶大

　京阪神ビルディングの事例でいえば、内在価値は973億円（図7）なので、内在価値973億円÷発行済株式数5399.8万株で計算した目標株価は1800円程度になります。

　少なくとも、その水準まで株価が上昇する力が働くと考えます。内在価値が973億円もあって、私が購入を検討した当時の時価総額273億円をはるかに超えていたわけですから、株価がさらに下がることはない、という安心感は絶大です。

（2）の平均回帰の力は、過去の株価の推移から見て、底値圏にあった株価が平均の水準に戻る力です。具体的にいうと、リンチ・チャートで株価がPBR下限ラインからPBR平均ラインまで戻る動きが平均回帰です。

　京阪神ビルディングの事例でいえば、505円が下限の株価水準でしたから、PBR平均ライン（図8の点線）の位置する758円までは、少なくとも上昇する力が働くと考えます。

業績成長の力で株価上昇

　
（3）は業績成長の力です。

　たとえば、EPS（1株当たり純利益）が毎年10％上昇する成長力のある企業があるとしましょう。EPSは毎年1.1倍ずつ増えるわけですから、投資家の評価（倍率）であるPERが一定でも、「株価＝PER（一定）×EPS1.1」で、株価は毎年10％ずつ上昇していくことになります。

　企業収益が増えていけば、それを内部に蓄積することでBPSの値もじわじわと増加していきます。その企業の純資産であるBPSが増えていく中、投資家の評価が一定であれば「毎決算期のBPS×PBR」で計算するPBRラインも右肩上がりになります。

「ほとんど負けない」と確信できたときのみ投資

　京阪神ビルディングの事例はPBRを基準に使っているのでBPSが毎年5％ずつ増えれば、PBRが変わらなくても目標株価は毎年5％ずつ上昇していくことになります。

　図8のリンチ・チャート上ではPBR0.75倍の平均ライン（点線）が2016年の758円から、3年後の2019年には913円まで増加しています。これが業績成長の力です。

　上記3つの力の強弱をそれぞれ検討したうえで、「ほとんど負けない」と確信できたときのみ投資する、それが私の資産バリュー株投資のイメージです。

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　そんなシケモク投資家さんがいま注目している銘柄は何か。関連記事で詳しく解説している。

※シケモク投資家・著書『サラリーマンが株で4億円。FIREして今17億円』（KADOKAWA）を元に一部抜粋して再構成

【プロフィール】
シケモク投資家／投資歴25年の個人投資家。大手電機メーカーに勤務しながら2001年に始めた株式投資で2022年に資産4億円に到達したことを機にFIREを達成。「資産バリュー株投資」を実践して現在の資産は17億円超。2026年6月、著書『サラリーマンが株で4億円。FIREして今17億円』（KADOKAWA）を出版。
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