株価下落時はPBRを！
株価の下落局面で威力を発揮する投資指標が存在します。それがPBR（株価純資産倍率）です。
PBRは株価が1株当たり純資産の何倍になっているかを表す指標で、一般的に1倍で会社の解散価値（仮に事業をやめて資産を株主へ分配した時の資産価値）と同じとされており、PBRが1倍を下回れば割安と考えられています。
歴史をひもとけば、日経平均株価のPBRは0.81倍（加重平均）を下回ったことがありません。リーマンショックで0.81倍、コロナショックで0.82倍、東日本大震災で0.9倍です。
株式投資を続けているとたまに遭遇する、2，3年に1回程度訪れる暴落があります。その際はPBR1倍程度で下げ止まり、その後は上昇に転じています。
つまり、絶望的な暴落が発生した時に想定される真の底値はPBR0.8倍と見通しを立てることができるのです。
株価の大幅な下落が断続的に発生すると、SNS等では「リーマンショック」というキーワードをよく目にするようになり、不安に思われる投資初心者の方も多いでしょう。ですが、以下のことを理解していれば、過度に恐れる必要はありません。
大きな暴落が発生するためには、事前に株価が暴騰している必要があります。サブプライム危機とリーマンショックが発生する前の日経平均PBRは2倍を上回っていました。つまり、事前に株価が高くなりすぎていたがために60％を超える大暴落となったのです。
その一方で、コロナショック発生前の日経平均PBRは1.1倍を少し上回った程度でした。リーマンショックはPBR2倍強からPBR0.81倍までの下落、コロナショックはPBR1.1倍強からPBR0.82倍までの下落です。
コロナショックでは、もともとの株価が高くなかったため、リーマンショックのような60％を超える下落とはならなかったという考え方もできるでしょう。
株価下落局面でも、日経平均PBRがどの程度かを知っておけば、いたずらに恐れる必要はありません。
人は見通せない未来に恐怖します。概ねの底値が分かれば心理的な負荷は全く違ったものとなり、また、PBR0.8倍という底値を前提として事前に対策を講じることもできるのです。
暴落時に底値を見積もれることは、株式市場から退場させられずに生き残る確率を上げてくれるにとどまりません。他の投資家が恐怖で株式を手放している時に、それを安値で買い集めることもできるのです。
また、多くの暴落がPBR1倍で下げ止まっていることを勘案すると、PBR1倍程度となったら大きく買っていくという戦術もとれます。
ただし、PBRが1倍程度となるのは数年に1度ですので、その時のみをピンポイントで狙って買うというのは現実的には難しいと思います。
普段からポジションをとって相場観を養いながら、暴落時にはいつもより多めに買っていくという方が現実的でしょう。
なお、PBRに相当する日経平均株価がどの程度か確認したい時には、以下の手順で調べることができます。
【1】まず日経平均株価のBPS（1株当たり純資産）を確認
【2】BPS＝PBR1倍の状態のため、BPS×調べたいPBR＝相当する日経平均株価
例：日経平均株価のBPSが25000円の場合における、各PBRに相当する日経平均株価
PBR1.1倍のケースBPS25000円×PBR1.1＝日経平均株価27500円
PBR1.0倍のケースBPS25000円×PBR1.0＝日経平均株価25000円
PBR0.9倍のケースBPS25000円×PBR0.9＝日経平均株価22500円
PBR0.8倍のケースBPS25000円×PBR0.8＝日経平均株価20000円
